国货高端护肤第一股过了！

来源：安博体育app地址下载    发布时间：2025-12-21 06:40:06

　　昨日（12月14日），上海林清轩化妆品集团股份有限公司（下称：林清轩）顺利通过港交所上市聆讯，并同步披露聆讯后资料集，中信证券与华泰国际担任联席保荐人。这也代表着林清轩向成为“国货高端护肤第一股”迈出关键一步，距离敲钟上市仅一步之遥。

　　值得关注的是，据最新招股书披露，林清轩今年上半年营收实现明显地增长，较去年同期的5.30亿元大幅度的提高98.3%至10.52亿元。按此势头，该公司全年营收有望突破20亿元大关，跻身“20亿级俱乐部”。

　　今年5月29日，林清轩首次向港交所递交招股书，启动主板上市进程（详见青眼号外文章《国货高端护肤第一股要来了！》）。

　　昨日（12月14日），距离首次递交招股书仅不到7个月，林清轩就已顺利通过港交所上市聆讯。据悉，港交所上市聆讯是对发行人资质与申请材料的全面审核，通过聆讯即表明发行人已满足有关要求，即将进入后续定价、招股等环节。这在某种程度上预示着该公司已进入上市最后阶段。

　　值得一提的是，据最新招股书披露，林清轩今年上半年营收实现明显地增长，较去年同期的5.30亿元大幅度的提高98.3%至10.52亿元。若今年下半年林清轩依旧能保持这一业绩增长，那么到2025年末，该公司全年营收有望突破20亿元大关，跻身“20亿级俱乐部”。

　　同时，林清轩已将企业名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更名为“上海林清轩化妆品集团有限公司”。公司在文件中解释称，鉴于其定位为中国高端国货护肤品牌，已于2025年11月完成更名。而这，也透露出林清轩扩张的“野心”——不止于聚焦单一品牌深耕，更意在拓宽美妆赛道布局。

　　事实上，在两次递交的招股书里，林清轩已明确释放出即将“大幅扩张”的战略信号。

　　在两次招股书里，林清轩均表示，“公司正推进多品牌战略，依据市场趋势和消费的人喜好，培育其他子品牌，包括针对年轻消费者的轻盈修护保湿护肤品牌、以芳香疗法为基础的情绪护肤品牌，以及以线下连锁店为特色的社区美容服务品牌。”

　　目前，除核心的同名主品牌——林清轩外，林清轩已孵化出小馨轩和华嫆庄两个新品牌。

　　据招股书数据，小馨轩主要面向年轻消费者，主打轻盈修护保湿护肤品牌，专为具有普遍皮肤敏感性且偏好植物护肤的消费者设计；截至目前，小馨轩已在天猫、抖音开设官方旗舰店，其抖音店粉丝达两万，店内销量最高产品“青蒿修护抚纹精华油”套装显示已售8000+件。

　　而华嫆庄则是社区美容服务品牌，通过在住宅区设立线下连锁店，提供大众化个人护理服务，目前已开设1家线下门店。此外，据华嫆庄红参养容服务号披露，未来三年，华嫆庄计划在全国开设500家社区门店，深入线下消费场景。

　　除此之外，林清轩还将依托东南亚市场启动全球化进程，并称，“我们计划从东南亚开始，通过与当地合作伙伴的伙伴关系，在中国以外的地区建立据点。利用中国丰富而独特的植物资源，我们大家都希望将‘中国美’的概念带到世界舞台。”

　　今年5月，在赴港股IPO前夕，凯辉创美未来（上海）私募互助基金合伙企业（有限合伙）（下称：上海凯辉创美）、张家港星翰启承投资合伙企业（有限合伙）（下称：星翰启承）和厦门沃美达投资有限公司（下称：厦门沃美达）分别从林清轩多家股东手中收购股份，收购完成后，上海凯辉创美、星翰启承和厦门沃美达的持股占比分别是2.75%、2.63%、0.52%。

　　值得一提的是，据招股书披露，截至2025年6月30日，上海凯辉创美由普通合伙人凯辉（泉州）私募基金管理有限公司拥有0.4%权益，该公司由蔡明泼最终控制；上海美次方投资有限公司拥有50.00%权益，该公司由欧莱雅最终控制；上海静安产业引导股权投资基金有限公司拥有45.94%权益，该公司由上海市静安区国有资产监督管理委员会最终控制；一名独立实体拥有3.06%权益；及一名独立人士拥有0.60%权益。

　　这也意味着，欧莱雅集团通过上海美次方投资有限公司，已间接成为林清轩的股东。

　　不过，据招股书显示，林清轩创始人孙来春通过直接和间接方式合计持有林清轩约79.27%的股权，为公司实控人。

　　IPO前夕的资本入局，无疑释放出资本对林清轩发展的潜在能力的看好信号，而这一投资信心的背后，正是其亮眼的市场表现作为支撑。

　　据招股书，灼识咨询数据资料显示，按零售额计算，2024年林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际大品牌）中唯一的国货品牌。

　　同时，依据招股书披露的财务数据，林清轩近3年来的业绩呈现亮眼增长态势。根据灼识咨询的资料，2022年至2025年上半年期间，林清轩的收入增长率远高于行业平均水平。

　　具体而言，2022年至2025年上半年，林清轩营业收入实现持续攀升，分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，2025年上半年更是暴增98.3%至10.52亿元；

　　在盈利能力方面，林清轩虽在2022年录得593.1万元小幅亏损，但2023年即实现扭亏为盈，净利润达8451.8万元，2024年更实现跨越式增长，净利润大幅度的提高至1.87亿元，2025年上半年更是增至1.82亿元，几乎与2024年全年持平，展现出强劲的发展势头和盈利能力。

　　对于增长原因，林清轩在财报里解释称，“主要由于精华油及面霜出售的收益增加。”并进一步表示，“有关增加主要由于新SKU的推出推动产品销量增长及现有核心大单品的升级。”

　　从产品结构看，2022年至2025年上半年，精华油产品收入占比逐年提升，分别为31.5%、35.3%、37%和45.5%。截至2025年6月30日，山茶花精华油产品累计销量突破4500万瓶，目前，林清轩山茶花精华油已发展到第5代，另据林清轩创始人透露，目前林清轩第六代山茶花精华油正在研发之中，这一迭代已耗时3年，即将在2026年与消费者见面。

　　此外，招股书还披露，据灼识咨询多个方面数据显示，按全渠道总零售额计，林清轩山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首，该产品亦为中国面部精华油品类汇总连续8年零售额超过亿元的唯一一款产品。

　　可以说，凭借“以油养肤”细分赛道站稳脚跟的国货高端护肤品牌林清轩，正是依托山茶花精华油这一核心单品，叩响长期资金市场大门。

　　除核心单品驱动业绩增长外，林清轩还凭借线上线下协同的渠道布局、研发的不断投入等构建起核心竞争力。

　　据最新招股书披露，林清轩的毛利率从始至终维持在80%左右的高位水平。具体而言，2022至2025年上半年，林清轩的毛利率分别是78%、81.2%、82.5%和82.4%。

　　从渠道布局来看，林清轩已逐步构建起“线下稳健增长、线上高速扩张”的差异化发展格局。具体而言，2022年至2025年上半年，林清轩的线下营收稳步提升，分别为3.78亿元、4.1亿元、4.94亿元和3.63亿元，复合增长率为14.3%；尽管营收规模持续增长，但由于线上业务增速更快，其占总营收的比重年年在下降，依次为54.7%、50.9%、40.8%和34.6%；

　　同期，林清轩线上渠道增速更为显著，营收分别为3.12亿元、3.94亿元、7.14亿元和6.88亿元，复合增长率为51.2%，占比则分别为45.2%、49%、59.1%和65.4%，占比持续扩大。

　　据最新招股书透露，截至2025年6月30日，林清轩吸引约790万名天猫粉丝，超过270万名抖音粉丝。

　　另外，林清轩线下渠道规模逐步扩大，报告期内，林清轩线下门店数量逐年递增，分别为366家、443家、506家和554家。截至2025年6月30日，林清轩在全国共有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场。根据灼识咨询的资料，按门店总数计算，林清轩在中国的国货和国际高端护肤品牌中排名第一。

　　此外，林清轩的用户基础持续扩大。据最新招股书披露，林清轩拥有超过560万名活跃客户，较上一期招股书中（发布时间为2025年5月29日）的430万人增加了约130万人。报告期内平均年复购率约为33.5%。

　　与此同时，在研发上，2022年至2025年上半年，林清轩的研发成本分别为2112万元、1974.5万元、3040.4万元和1803.2万元。而截至2025年6月30日，林清轩研发团队共有85名成员，覆盖植物学、生物学、皮肤学及应用化学等多领域，其中50%以上拥有硕士或更高学位。

　　根据灼识咨询的数据，林清轩是中国面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的企业，现已拥有超过600项配方及84项专利，这中间还包括43项与核心原料、技术或山茶配方相关的发明专利。

　　持续加码的研发投入，为林清轩突破单一大单品局限、拓展多元化产品矩阵提供了坚实的技术支撑。

　　显然，林清轩并不满足于单一大单品。青眼获悉，在战略端，林清轩并非局限于单一品类，而是定立了“1+4”品类战略，即一个精华油加上四个超级单品，通过不断尝试开创全产品线，抢占细分赛道的生态位，最终构建水、油、霜、防晒、面膜等全护肤流程体系。

　　青眼了解到，今年7月林清轩推出的化妆水新品——“小金珠”嘭弹水，已取得了不错的市场反响。据悉，该产品上市首日即售罄，首日销量突破2万单；首发直播总GMV超700万元；上市仅四个月，便在今年抖音双11大促最终榜单中，林清轩同时位列“化妆水类目”与“面部精油芳疗类目”双榜第一。

　　IPO前夕资本加持、半年营收近乎翻倍……林清轩的上市冲刺之路，不仅是公司发展的关键里程碑，更印证了长期资金市场对国货高端护肤赛道的价值认可。此番若成功上市，港股“国货高端护肤第一股”的席位也将正式落定。返回搜狐，查看更加多